周五（8月22日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3338.25美元/盎司。周四現(xiàn)貨黃金價(jià)格小幅下跌0.3%，收于每盎司3338.45美元，而12月交割的美國(guó)期金也下滑0.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)3386.50美元。這一跌勢(shì)的背后，是美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲0.45%，創(chuàng)下兩周新高，使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)海外買(mǎi)家變得更加昂貴。投資者們的目光齊聚美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾即將于周五在杰克遜霍爾研討會(huì)上的講話(huà)，這場(chǎng)備受期待的演講可能揭示美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向，并直接影響黃金的未來(lái)走勢(shì)。

市場(chǎng)普遍預(yù)期鮑威爾不會(huì)明確釋放9月降息信號(hào)，但如果他暗示更多降息空間，黃金或?qū)⒂瓉?lái)反彈機(jī)會(huì)?？傮w來(lái)看，當(dāng)前金價(jià)的承壓源于美元走強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半以及美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧，但長(zhǎng)期來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和通脹壓力仍可能支撐黃金的上行潛力。

美元走強(qiáng)直接抬高了黃金的持有成本，尤其是對(duì)非美元區(qū)買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，這讓黃金的吸引力大打折扣。Marex分析師Edward Meir指出，如果鮑威爾在講話(huà)中暗示9月降息，市場(chǎng)反應(yīng)可能有限，因?yàn)檫@一預(yù)期已被消化；但若他提及10月或更晚的額外降息，美元可能轉(zhuǎn)弱，從而為黃金打開(kāi)上漲通道。

回顧近期，美元的反彈源于美國(guó)8月份企業(yè)活動(dòng)加速和制造業(yè)訂單增長(zhǎng)創(chuàng)18個(gè)月新高，這些積極信號(hào)抵消了部分就業(yè)數(shù)據(jù)的疲軟，強(qiáng)化了美元的避險(xiǎn)地位。在這種環(huán)境下，金價(jià)短期內(nèi)難以擺脫美元的壓制，但如果全球貿(mào)易緊張加劇，美元的強(qiáng)勢(shì)也可能反過(guò)來(lái)刺激更多資金流入黃金作為對(duì)沖工具。

惠譽(yù)旗下BMI研究公司將2025年金價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)150美元至3250美元，認(rèn)為盡管9月降息后金價(jià)上漲空間有限，但短期內(nèi)仍將維持高位。投資者需注意，如果鮑威爾講話(huà)偏鷹派，降息預(yù)期進(jìn)一步冷卻，金價(jià)可能繼續(xù)下探；反之，若講話(huà)釋放鴿派信號(hào)，黃金將迅速反彈，填補(bǔ)當(dāng)前的空頭缺口。

除了貨幣政策，全球地緣政治動(dòng)蕩也為黃金提供了潛在支撐。俄烏沖突無(wú)快速解決跡象，美國(guó)對(duì)伊朗的新制裁涉及多家實(shí)體和船只，美歐貿(mào)易協(xié)議雖降低部分關(guān)稅但豁免范圍有限，這些事件可能加劇全球不確定性，推動(dòng)資金流入黃金。標(biāo)普全球分析師確認(rèn)美國(guó)信用評(píng)級(jí)時(shí)考慮了關(guān)稅收入，但對(duì)貿(mào)易政策經(jīng)濟(jì)結(jié)果存疑，這也可能在未來(lái)影響評(píng)級(jí)并支撐金價(jià)。

綜上所述，當(dāng)前黃金價(jià)格的下跌不過(guò)是市場(chǎng)在鮑威爾講話(huà)前夕的短暫調(diào)整，美元強(qiáng)勢(shì)和降息預(yù)期冷卻是主因，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞參半與美聯(lián)儲(chǔ)的分歧讓走勢(shì)充滿(mǎn)不確定性。

短期內(nèi)，如果鮑威爾講話(huà)偏鴿，金價(jià)仍有望反彈至3400美元上方；長(zhǎng)期來(lái)看，通脹、地緣風(fēng)險(xiǎn)和政策寬松將支撐黃金維持高位。下方則繼續(xù)關(guān)注100日均線3315.77和3300關(guān)口附近支撐。

黃金市場(chǎng)正處在貨幣政策預(yù)期與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的交叉路口。鮑威爾在杰克遜霍爾的講話(huà)，可能成為打破當(dāng)前平衡的關(guān)鍵催化劑。投資者需密切關(guān)注其對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)評(píng)估和通脹前景的表態(tài)——任何關(guān)于“降息時(shí)機(jī)”或“經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)”的微妙措辭變化，都可能引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。